中国电动车制造商蔚来汽车将于9月12日(北京时间晚间)在纽约证券交易所上市,证券代码“NIO”。这意味着,蔚来汽车将成为继特斯拉之后第二个在美国进行IPO的大型电动汽车制造商。
其首次公开募股发行价定为6.25美元,位于此前公布发行价区间6.25~8.25美元的下限。按此发行价格计算,蔚来汽车的估值约为64亿美元。
值得注意的是,在8月28日蔚来汽车向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)招股书的补充文件。根据最新招股书,蔚来汽车最高募集资金15.18亿美元,与之前的招股书中拟筹资18亿美元相比缩水2.82亿美元。尽管它迄今为止交付的汽车数量还不到2000辆,但蔚来汽车正寻求获得64亿至85亿美元的估值。
彭博社指出,这家总部位于上海电动车制造商无疑希望在这场与特斯拉(Tesla)为代表的造车新势力竞争中占据领先地位。但同样的,即便是如今风头无两的特斯拉也面临着资本市场严苛的审查,因为这些新兴车企需要说服投资者,让他们相信自己有能力实现承诺。
不过,在美国金融研究公司Sanford C. Bernstein & Co.驻香港分析师Robin Zhu看来,蔚来被人“看好”的理由是它有潜力成为中国电动汽车的领军企业;而令人“看空”的理由却是,该公司“烧钱”的速度令人担忧,同时它还没有制造出具有变革性的产品。
根据LMC Automotive的数据,特斯拉在中国的业务规模仍然很小,截至今年7月注册的汽车数量还不到1.2万辆。在特斯拉尚未“占领”这片蓝海的同时,中国政府对于电动车领域的补贴也为造车新秀们提供了”沃土“——比如7家尚未实现规模性量产的中国本土电动汽车制造商,已经吸引了超过10亿美元的投资。
“7家在华尚未实现投产的造车新势力已融得的资金”,从上到下分别为蔚来,小鹏汽车,威马汽车,拜腾,奇点汽车,FF以及国能新能源
此外,中国还有几家拥有多年制造生产经验的老牌电动汽车制造商,例如比亚迪以及北汽新能源,但由于他们的产品主攻中低端电动车,因此还没有与像特斯拉这样的公司展开正面对抗。
相比之下,蔚来却试图用主打网联化和性能的产品瞄准高端消费人群,其首款产品EP9跑车在打破纽北纪录以后,蔚来汽车目前正在与代工“伙伴”——江淮汽车加快首款面向大众的SUV车型ES8的量产。
值得注意的是,和大多数“同行”一样,蔚来还没有从相关监管机构获得电动汽车生产牌照,因此它在成立初期找来了安徽江淮汽车为其代工生产电动汽车。
即便如此,蔚来汽车创始人李斌仍“信誓旦旦”地表示将在年底前向客户交付1万辆汽车。但该说法却很快遭到了其“竞争对手”的否定,今年7月,小鹏汽车的董事长何小鹏在社交媒体上指出,那是中国电动汽车初创企业无法实现的一个交付目标,包括他自己的公司也无法实现。
“汽车制造需要多年的技术积累和大量的研发支出,与此同时,良好的供应链管理也是一个关键的竞争优势,”资本管理公司Windsor Capital Management驻上海分析师李波表示,“蔚来没有大规模生产的经验,因此即使后期销量上升,其产能和供应也未必跟得上。”
根据最新招股书,蔚来汽车今年上半年营收695.1万美元(约合人民币4600万元),其中汽车销售营收671万美元(约合人民币4440万元)。
但蔚来汽车“烧钱”速度远远大于营收。数据显示,蔚来汽车在2016年、2017年的净亏损分别为25.73亿元人民币、50.21亿元人民币。今年上半年,蔚来汽车就亏损了33.25亿元人民币。这意味着蔚来汽车在2018年全年净亏损额可能再创新高。
同时,蔚来汽车最新招股书中进一步透露了ES8的产能和交付情况,截至8月28日,蔚来一共生产出2200辆ES8,已交付1381辆,还有1.5万辆订单待交付。其中有9497份是随时退还的5000元定金的"小定"订单,这也意味着如果后期交付变故,会有大量订单取消。
作为未来新势力造车的“主战场——中国的目标是到2025年实现新能源汽车销量700万辆。据彭博新能源财经(Bloomberg New Energy Finance)于今年5月发布的《全球展望》(global outlook)报告显示,到2040年,全球新车销量的一半以上以及全球汽车销量的三分之一(相当于5.59亿辆汽车)将是电动汽车。
也正是因为这块看似拥有巨大潜力的市场,让电动汽车制造商们获得传统车企难以企及的高估值。
据悉,蔚来汽车的估值即将超过老牌传统车企安徽众泰汽车有限公司。再以小鹏汽车为例,该公司还没有交付一辆车,没有工厂,也没有获得生产许可证。但小鹏汽车表示,它在最近一轮融资中的估值已经达到人民币250亿元(约合37亿美元)。
“造车新势力最大的挑战是生产。”国泰君安证券驻香港分析师Toliver Ma表示,在蔚来汽车上市后,短期内投资者可能会进行“投机性”的增持行为,但随着市场趋于理性,以及该公司未来发布更为透明的营收数据,这种热情最终可能会“冷却”下来。
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